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DEEP RESEARCH · STMICROELECTRONICS Q&A

ST마이크로 2025년 4분기 컨퍼런스콜 Q&A 분석

경영진 발언으로 확인한 2026년 재고 정상화, 하반기 성장, 데이터센터·LEO·MEMS 촉매

작성일: 2026-02-28 · 컨퍼런스콜 Q&A 분석 · 네이버블로그

투자 판단의 책임은 본인에게 있습니다. 본 자료는 리서치이며 매수·매도 추천이 아닙니다.

0. 결론 먼저

원문은 2025년 4분기 실적과 Q&A를 반도체 겨울 종료 신호로 해석한다. 핵심은 2026년 2분기 말 초과 재고 해소, 하반기 계절성 회복, 2026년 4분기 총이익률의 2025년 4분기 35.2% 상회다.

1. 2025년 실적 요약

공식 사실: 원문은 2025년 연간 매출 118억 달러, 전년 대비 -11.1%, 매출총이익률 33.9%, 연간 영업이익 1억 7,500만 달러를 제시한다. 영업이익에는 손상 및 구조조정 비용 3억 7,600만 달러가 포함되었다.

지표2025년 4분기2025년 3분기2024년 4분기QoQYoY
순매출$3,329M$3,187M$3,321M+4.5%+0.2%
매출총이익$1,172M$1,059M$1,253M+10.7%-6.5%
매출총이익률35.2%33.2%37.7%+200 bps-250 bps

해석: EPS 0.11달러(Non-GAAP)는 컨센서스 0.28달러를 밑돌았지만, 원문은 1억 4,100만 달러 제조 재편 비용과 1억 6,300만 달러 일회성 비현금 법인세 비용의 영향으로 본다.

2026년 회복 경로컨퍼런스콜 Q&A 기준
Q133.7% 마진 바닥
Q2 말초과 재고 해소
하반기최종수요 연동
Q435.2% 상회
경영진은 재고가 아니라 최종 수요와 디자인윈 기반 회복을 강조했다.

2. Q&A 핵심

PE

최대 고객사

프리미엄 기기 중심 PE는 메모리 가격 변동 영향이 제한적이고 2026년 실리콘 탑재량 증가가 기대된다고 답변했다.

B/B

산업·자동차

산업용 B/B는 1.0을 넘고 POS는 두 자릿수 중반 성장, 자동차 B/B는 이동 평균 기준 1.0 수준으로 정리된다.

성장축

LEO·SiPho·MEMS

LEO 위성통신, 데이터센터 실리콘 포토닉스, NXP MEMS 인수 효과가 하반기 성장축이다.

3. 투자 전략 함의

  • 2026년 2분기 말 재고 정상화 확인이 1차 체크포인트다.
  • 2026년 4분기 총이익률이 2025년 4분기 35.2%를 상회하는지 확인해야 한다.
  • 데이터센터·LEO·MEMS 수요가 실제 매출과 마진으로 전환되는지가 리레이팅 관건이다.

출처

네이버 원문