DEEP RESEARCH · LS마린솔루션

LS마린솔루션 2025년 3분기와 중장기 전망

해상풍력 전력망과 해저 통신망 슈퍼사이클에서 포설선과 시공 역량의 가치를 봅니다.

작성일: 2025-11-21 · 해저케이블/전력망 시공 분석 · 네이버블로그

0. 결론 먼저

1. 산업과 기업 변화

해상풍력 시장은 2025~2034년 CAGR 8.9%~18.6%로 제시됐고, EU는 2050년 300GW, 한국은 2030년 14.3GW 목표가 언급됐습니다. 데이터 측면에서는 전 세계 트래픽의 99%가 해저 광케이블로 전송되며, AI 서버 CAGR 18%, 해저 통신 케이블 시장 2030년까지 CAGR 5.6~11.1%가 제시됐습니다.

전신 KT서브마린은 1995년 설립됐고 2023년 8월 LS전선이 최대주주가 되며 사명을 바꿨습니다. 2025년 3분기 기준 LS전선은 67.8%, 35,428,897주를 보유합니다. 2024년 10월 LS빌드윈 100% 인수로 해저와 지중 통합 시공 역량을 갖췄습니다.

2. 재무와 수주

3. 자산과 지역 기회

• GL2030은 2012년 건조, 약 4,000톤 적재 능력을 약 7,000톤으로 개조 중이며 DP2 등급입니다.
• 신규 13,000톤급 HVDC CLV는 3,458억 원 투자, 2028년 상반기 인도 예정, 아시아 최대·세계 Top 5 수준으로 제시됐습니다.
• 안마 해상풍력은 LS전선 분 포함 약 9,400억 원 규모로 2025년부터 매출 인식이 예상됩니다.
• 서해안 HVDC 에너지 고속도로는 약 11조 원 규모 기회로 제시됐습니다.
• 대만 TPC 해상풍력 2단계 계약과 베트남 PDP8의 2030년 해상풍력 6GW 목표가 해외 기회입니다.

4. 리스크와 결론

2,000억 원 EB는 오버행 리스크이고, 3,458억 원 신규 선박 CAPEX는 2028년 인도 전 현금흐름 부담입니다. 해저 시공은 기상, 해상 조건, 프로젝트 지연, 지정학 변수에 민감합니다. 핵심은 2028년 신규 CLV 전까지 수주잔고를 매출과 이익으로 얼마나 안정적으로 전환하느냐입니다.